換騎手？漫畫財經王建明
上半年，是生物醫藥、食品飲料、科技股領漲的半年。然而進入下半年，市場風格突變。最近幾日，上半年表現疲弱的金融地產股異軍突起，光大證券、浙商證券、綠地控股等多只個股連續漲停，而生物醫藥、食品等部分消費股卻走勢疲弱，這是否意味著市場風格將轉換呢？
從7月1日開始，今年以來表現一直低迷的房地產、券商板塊啟動，帶動銀行、煤炭等周期板塊走強，拉動上證指數快速上行，滬指接連收復3000和3100點兩個整數關口，明顯跑贏以醫藥、科技為代表的創業板指數。
對于風格切換的話題，市場討論已久，尤其是上半年市場兩極分化明顯：一邊是金融地產等周期股走勢疲弱，一邊是消費、科技大幅上漲，冰火兩重天的走勢相當明顯。記者在采訪時了解到，部分機構認為，市場風格切換確認，資金從估值較高的醫藥等消費行業流向估值較低的金融地產等行業。也有機構認為，風格切換的條件并不存在，市場或將演繹“價值搭臺成長唱戲”。
根據WIND統計，截至3日收盤，按TTM整體法測算，目前市盈率最低的板塊為上半年下跌的銀行、建筑裝飾、房地產，分別為6.1倍、9.5倍、11.1倍，而上半年大漲的醫藥市盈率為74.2倍，食品飲料為44.5倍，電子為67.6倍。由此不難看出，兩者估值差距相當明顯。下半年是否會有“風格轉換”？還是延續上半年的“吃藥喝酒”和科技股行情？
“系統性風格切換較難實現。”國盛證券首席策略分析師張啟堯分析稱，“推動風格分化的驅動力未見弱化，科技與消費的強勢格局大概率仍將持續。金融周期等低估值板塊具備修復條件，但演化為系統性行情的難度較大。雖然順周期板塊估值具備修復條件，但過去十余年低PB板塊相對估值中樞不斷下移，且近幾輪短周期估值向上彈性也在減弱，順周期板塊開啟系統性行情難度較大?！彼A計，三季度多重因素驅動科技行情成為市場主線。
“目前難以斷言風格將轉換，風格轉換的關鍵因素是各個行業的業績增速，現在周期行業的增速顯然還一般。”東部一家券商資管人士坦言，“從近幾天市場表現來看，市場風格已從前期的科技、醫藥切換至金融地產板塊，其背后原因是部分資金尋求安全性，從估值和位置較高行業流向估值和位置較低行業。個人認為這種切換是短期的，很難持續，畢竟高增長行業才是市場的主流投資方向?！?/p>
興業證券首席策略分析師王德倫表示，繼續維持藍籌搭臺、成長唱戲的看法，中報季回歸績優股。首先把握低估值藍籌績優龍頭股，特別是地產景氣鏈條（家電家居建材）方向；其次，看好受益于本輪資本市場改革，作為重要載體的龍頭券商；最后科技成長后市仍有唱戲機會。（記者 陳燕青）